추천사 1 머리맡에 두고 읽어야 할 책
추천사 2 주식 투자의 정답지

1장 투자의 기본 원칙
1 주식을 산다 = 기업을 산다
2 좋은 기업이 아니면 투자하지 않는다
3 복리라는 꽃에 시간이라는 물을 주어라
4 잠든 사이에도 돈을 번다

2장 인내심을 갖고 기회를 찾아라
1 나쁜 비즈니스 vs 좋은 비즈니스
2 절정으로 치닫는 규모의 경제 효과
3 갈수록 분화하는 브랜드 효과
4 변하지 않는 건 모든 것은 변한다는 사실뿐

3장 위대한 기업에 투자하라
1 열정의 창업자를 이길 순 없다
2 최고의 경영자는 해자를 확장하는 사람
3 시간을 알려주는 사람, 시계를 만들어주는 사람
4 이윤, 그 이상을 추구한다

4장 미스터 마켓의 지갑을 이용하라
1 미스터 마켓의 유혹
2 순환하는 경제 주기에 기회를 잡는 법
3 가용자금을 준비한 버핏의 놀라운 반전
4 매수를 결단하는 순간

5장 투자에 실패하는 사람들의 공통점
1 쉽게 믿고 맹목적으로 따른다
2 충동적으로 예측한다
3 레버리지의 유혹에 빠진다
4 탐욕에 사고 공포에 판다

6장 투자자를 위한 마인드셋
1 능력의 범위를 고수하라
2 기회가 없을 땐 아무것도 하지 않는다
3 평생 20번의 투자 기회만 있다면
4 평생 배우고 진화하라
5 세상에서 가장 비싼 비용
6 초심이 인생의 마지막을 결정한다
7 항상 이성적 투자를 추구하라

에필로그 가치투자를 만난 후 인생이 달라졌습니다

저자 : 망수
스무 살, 투자를 시작하였다. 그러다 큰 실패로 실의에 빠져 있던 중 워런 버핏과 멍거에게 구원받아 바른 주식 투자법을 깨달았다. 10년간 투자 공부에 집중한 덕분에 약간의 식견도 생겼다. 그 과정에서 워런 버핏의 투자 방법을 따라가며 순조로운 투자 수익을 얻었고, 비로소 경제적으로 자유로워졌다. 이후 사모펀드를 만들어 버핏과 멍거의 지혜를 주변에도 알려나갔다. 최근에는 투자를 넓은 시야로 바라보며 훌륭한 스승과 좋은 친구들을 얻고, 더 많은 사람들이 복리의 기쁨을 누릴 수 있도록 노력하고 있다. 이 책을 통해 독자들이 조금이라도 주식 투자의 기본을 익혀 행복한 투자자가 되기를 바란다.

저자 : 관펑
위챗 ‘재경잡질’의 운영자.
복잡하고 어려운 경제 이론을 단순하고 재미있게 풀어내는 데 뛰어난 능력을 갖고 있다. 거기에 그림을 더해 사람들이 편안하게 읽으면서도 가치투자의 진리를 깨달을 수 있게 해준다. 심오한 내용을 많은 사람들이 알기 쉽게 풀어낼 때 기쁨을 느낀다.

역자 : 박지민
대학에서 역사를 전공했다. 중국 유학에서 표의문자 매력에 빠져 번역가가 되었다. 두 가지 언어에 빠져 사는 문자 생활자로 앞으로도 좋은 책을 찾아 정성껏 옮기고, 좋은 글을 쓰며 살길 바란다. 옮긴 책으로 《나와 디탄》, 《앙코르 인문기행》, 《그 산, 그 사람, 그 개》, 《중국을 잘 알고 있다는 착각》 등 70여 권이 있고, 《중국의 자연유산》, 《중국서남부》 등을 썼다.

초보자도 단숨에 이해하는 가장 쉽고 직관적인 가치투자 입문서
주식 투자를 막 시작하는 이들을 가로막는 재무제표 해석과 복잡한 경제 개념의 벽을 낮추었으며. 가벼운 유머와 직관적인 만화를 곁들여 설명함으로써, 누구나 거부감 없이 투자의 기본기를 다질 수 있도록 이끈다. 또한 단조롭고 지루할 수 있는 투자 이론을 친근하게 전달하여, 독자들이 일상 속에서 건전하고 올바른 투자 습관을 자연스럽게 기르도록 돕는다.

‘주식을 산다 = 기업을 산다’는 투자의 대원칙 강조
매 순간 등락하는 주가에 일희일비하는 단기 매매의 늪에서 벗어나, 기업의 미래 창출 현금과 본질 가치를 분석하는 안목을 길러준다. 저자들은 탄탄한 비즈니스 모델과 남들이 쉽게 흉내 낼 수 없는 ‘경제적 해자(Economic Moat)’를 갖춘 우량 기업을 선별해내는 구체적인 기준을 제시한다. 또한 철저한 기업 분석을 바탕으로 손실 위험은 낮추고 기대 수익은 높이는 ‘안전마진(Margin of Safety)’ 중심의 투자를 실천하도록 안내한다.

시장의 광기를 이기는 대가들의 실전 철학과 마인드셋 전수
워런 버핏과 찰리 멍거가 평생에 걸쳐 검증하고 완성한 투자 철학을 현대적 관점에서 재해석해 놓은 이 책은 시장이 과열되거나 공포에 질릴 때(미스터 마켓의 변덕) 흔들리지 않고 중심을 잡을 수 있는 강인한 투자자의 태도를 강조한다. 저자들은 이 책에서 시간과 복리의 마법을 믿고 인내하며 기다리는 장기 투자를 통해, 진정한 의미의 경제적 자유와 삶의 여유를 찾는 길로 독자들을 초대한다.

책 속에서

기업 간의 치열한 경쟁은 모든 비즈니스 모델을 늦든 빠르든 언젠가는 무너뜨리고 막을 내리게 한다. 그리고 특별한 경쟁력이 없다면 화려한 벚꽃처럼 나타난 우량주조차도 금세 사라지고 만다. 빠르게 변화하는 비즈니스 경쟁의 세상에서 투자자가 자본을 보호하고 손실을 막는 것은 결코 쉬운 일이 아니다.
1장_주식을 산다 = 기업을 산다, 24p

진정으로 위대한 기업이 되려면 반드시 탁월한 수익률을 지켜줄 수 있는 항구적 ‘해자’를 보유해야 한다. 높은 투자 수익을 내는 기업의 성이 끊임없이 경쟁 상대의 공격을 받게 되는 것은 자본주의 경제체제에서는 필연적이고 운명적이다. 그 때문에 탁월한 실적을 계속 유지하려면 경쟁 상대가 보기만 해도 두려움을 느낄 수 있는 성벽을 쌓는 것이 가장 중요하다. 보험사 가이코(GEICO)나 코스트코처럼 낮은 생산 비용을 계속 유지하거나 코카콜라, 질레트, 아메리칸 에어라인처럼 전 세계적인 강력한 브랜드를 만들어내야 한다. 이렇게 보기만 해도 두려운 높은 진입 문턱은 기업이 지속적인 성공을 얻는 데 아주 중요하다. 기업의 역사를 돌아보면 로만 캔들(Roman Candle)처럼 잠깐 찬란하게 타오르고 순식간에 꺼진 기업이 너무나 많다. 이런 기업의 해자는 그저 흉내만 내듯 만들어둔 것뿐이다. 경쟁 상대들은 별도의 힘을 들이지 않고도 쉽게 해자를 뛰어넘는다. (……) 우리가 찾는 기업은 안정적인 업종에서 장기적이고 지속적인 경쟁 우위를 갖춘 기업이다.
2장_변하지 않는 건 모든 것은 변한다는 사실뿐, 81p

기업이 오랫동안 성장할 수 있도록 지켜나가는 데 가장 어려운 부분은 제도가 아니라 기업문화이다. 경영자가 강하게 이끌고 나가는 영웅호걸식 지도자와 달리 좋은 기업문화가 침투한 조직은 오랫동안 해자를 유지할 수 있고, 기업의 구조를 완전하게 만들어 업무를 촉진한다. 사회 평균 이상의 이익을 얻고 건강하게 오랫동안 성장하는 것이 기업의 진정한 핵심 경쟁력이다.
3장_이윤, 그 이상을 추구한다, 110p

21세기 초, 인터넷 거품으로 과학기술 관련 주가가 폭등했다. 당시 그 누구도 오래된 굴뚝 기업을 원하지 않았지만 버크셔 해서웨이는 오히려 그 기회를 타고 데어리 퀸(Dairy Queen), 제너럴 모터스(General Motors. GM), 넷젯(Net Jets) 등 전통 업종의 선두 기업들 주식을 사들였다. 인터넷 거품이 꺼지고, 9.11 테러의 충격 상황에서도 버크셔 해서웨이는 계속 통관회사인 H&R 블록(H&R Block)과 무디스 코퍼레이션의 주식 비중을 계속 늘렸다.
2008년 미국의 서브프라임모기지 위기는 최근에 일어난 가장 심각한 경제 붕괴 상황이었다. S&P 500지수는 54%나 하락했다. 버크셔 해서웨이 사무실의 전화는 주말과 심야를 가리지 않고 끊임없이 울려댔다. GE(General Electric Company), 할리데이비슨(Harley Davidson), 뱅크오브아메리카(Bank of America), 골드만삭스 등에서 도움을 요청하는 전화가 빗발쳤고, 이는 현금이 충분한 버크셔 해서웨이에게 전부 다 엄청난 비즈니스 기회였다.
4장_순환하는 경제 주기에 기회를 잡는 법, 123~124p

기업의 가치 평가가 이미 모두가 만족할 만한 수준까지 하락한 뒤에도 일부 투자자는 여전히 더 낮은 가격, 바닥까지 완전히 떨어지기를 바라며 기다린다. 이런 잘못은 탐욕이라는 겉옷을 두르고 있지만 사실 그 근원은 공포심이다. 아는 것이 부족해서 주변 분위기에 영향을 받는 것이다. 투자자가 더 낮은 가격을 기다리다가는 아마도 좋은 봄날은 다 놓치고 말 것이다.
4장_매수를 결단하는 순간, 137p

‘주식을 사는 것은 기업을 사는 것이다’란 개념을 망각하고 빨리 돈을 벌려는 것은 위험하다. 투기자는 주식의 단기 가격 추세를 보고 예측할 수밖에 없기 때문이다. 하지만 주가는 사실 참여자가 하는 모든 헤징(Hedging)을 한 뒤의 종합적 결과라서, 주가 변동 자체는 별다른 의미가 없다. 단기 주가의 일상적 변동과 경제 기초 변화의 관련도는 높지 않다. 심지어 변동은 나쁜 짓을 하는 상대가 만들어낸 소문에서 비롯되기도 한다.
5장_충동적으로 예측한다, 151p

2008년 10월, 버핏은 수십 년 만에 다시 매체에 주식 시장에 대한 그의 견해를 공개적으로 발표했다. 버핏이 『뉴욕 타임스』에 기고한 “미국 주식을 사세요. 나는 사들이고 있습니다(Buy American. I am)”란 글에서 다음과 같이 썼다.
“……지금 미국 주식을 사들이고 있습니다. 나의 개인 계좌로 말입니다. 이 계좌는 미국 국채 외에 어디에도 투자한 적이 없습니다. 주가가 계속 이렇게 싸다면 나의 개인 계좌의 주식은 곧 미국 주식으로 100% 채워질 것입니다.”
6장_평생 20번의 투자 기회만 있다면, 186p

추천사

워런 버핏은 공식적으로 출간한 책이 한 권도 없다. 워런 버핏의 가족이 그에 관한 책을 출간한 적은 있으나 그 외 책은 워런 버핏과 상관없는 사람들이 출간했다. 그런 책들 사이에서 이 책은 단연 빛난다. (……) 50년이 넘는 세월 동안 누적 270만% 이상의 수익률을 올리며 이미 현자의 반열에 오른 워런 버핏과 실제로 버핏의 철학을 그대로 실행해서 30대 초반에 경제적 자유를 이룬 저자가 우리에게 이미 정답지를 보여주고 있지 않은가. 이 책을 꼼꼼히 읽고, 책에 나오는 철학과 방법론을 내 것으로 만든다면 누구나 경제적 자유를 이룰 수 있을 것이다.
송종식_유튜버 〈재간둥이 송선생〉)

이 책은 어떤 투자 분야에서든 수익을 보고자 하는 모든 이들에게 적합한 책이다. 단순히 주식 시장뿐만 아니라 부동산 또는 사업이나 장사를 하는 이들도 똑같이 활용할 수 있다. 가치투자의 상식을 지키며 실행한다면 손실과 절망에서 벗어날 수 있을 것이다.
스덴(十点)_위챗 <10시 주가 예측> 운영자, 가치투자자